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韩国证券存管机构（KSD）最新数据显示，4月以来韩国投资者持续买入港股，半导体、AI算力硬件、新能源等中国硬科技资产受到资金青睐。在外资涌入下，恒生AH股溢价指数已降至近8年低位，部分两地上市的硬科技龙头甚至H股较A股价格更高。

机构人士认为，外资是推动AH股溢价率变化的核心力量。展望未来两个月，恒生科技指数有望迎来上行契机，半导体和硬件设备等硬科技领域有望持续受到资金青睐。

胜宏科技受追捧

韩国证券存管机构（KSD）的SEIbro数据平台显示，4月1日至4月27日，在韩国投资者海外股票净买入TOP50榜单中，刚刚于4月21日登陆港交所的PCB龙头企业胜宏科技赫然在列，排名第43位，净买入金额约2342万美元。

这份榜单常年被特斯拉、英特尔、SPDR标普500ETF等美股大型科技股和ETF占据。胜宏科技4月21日登陆港交所，短短约一周时间，韩国投资者便使其跻身榜单。

胜宏科技是全球领先的AI算力印刷电路板（PCB）供应商，主要产品涵盖高阶高密度互联板（HDI）和高多层PCB，广泛应用于AI服务器、数据中心交换机等核心设备。4月21日，胜宏科技以每股209.88港元的发行价在港交所主板挂牌，首日即大涨超50%，报收315港元/股，市值突破3000亿港元。Wind数据显示，截至4月28日收盘，胜宏科技港股跌逾2%，报收300港元/股。

偏好中国硬科技

进一步来看，4月1日至27日，韩国投资者买入港股的TOP10名单中，多只股票为中国硬科技资产。

SEIbro数据平台显示，胜宏科技位居韩国投资者港股净买入第一名，紧随其后的还有经纬天地、群核科技，以及GLOBAL X中国电动车及电池ETF和宁德时代等新能源相关标的。此外，半导体板块同样获得韩国资金青睐，华虹半导体和中芯国际均进入净买入榜前十。

韩国个人投资者在全球资本市场以行动迅速、偏好高弹性标的著称。近些年来，韩国个人投资者的投资版图从早期集中于美股科技巨头和杠杆ETF，逐步扩展至港股和亚太市场。

韩国投资者的一个显著特点是风险偏好较高，表现出越跌越买的特征。去年3月，韩国个人投资者在纳斯达克指数大幅回调期间逆势加仓特斯拉、英伟达等标的，当季资金流入一度创下历史纪录。

近年来，随着中国科技企业在AI和新能源领域的崛起，韩国投资者对港股市场的兴趣明显升温。韩国证券存管机构披露数据显示，港股市场已成为韩国个人投资者重要的海外投资方向，尤其是港股市场的半导体、电动汽车和消费科技等板块备受资金热捧。

今年以来至4月28日，韩国综合指数（KOSPI）累计涨幅超57%，在全球主要市场中表现居前。在韩国国内赚钱效应的带动下，部分韩国投资者将收益再投资至海外市。扒蟾嘣呐渲没。

外资涌入AH股溢价收窄

长期以来，在AH两地上市的公司，A股较H股股价往往存在着30%至40%的溢价，但在外资等多路资金持续涌入下，这一格局正在被打破。

Wind数据显示，截至4月28日，恒生沪深港通AH股溢价指数已从2024年2月的161.36点高位降至119.42点。而宁德时代、兆易创新等中国硬科技龙头H股较A股价格更高，这在过去较为少见。

兴业证券分析认为，外资是推动AH股溢价率变化的核心力量。以宁德时代为例，自其港股二次上市以来，随着国际中介机构持股占比的提升，AH股溢价率持续走低。数据显示，截至4月15日，AH两地同时上市的企业中，外资持股占比与AH股溢价率呈明显的负相关关系。此外，随着宁德时代H股被纳入MSCI指数体系，两地市场不同的纳入因子及对应权重差异，也导致海外被动资金对AH股的净流入规模出现显著分化。

展望港股近期走势，多家机构维持积极看法。中国银河证券建议投资者把握三条主线。一是科技板块，聚焦半导体和硬件设备领域，龙头公司有望持续受益于产业趋势；此外，AI应用端的出海逻辑仍在，4至5月或有新模型发布，值得持续跟踪。二是创新药板块，BD（商务拓展）出海趋势确定性较强，临近美国临床肿瘤学会年会，有临床数据读出预期的优质标的处于配置窗口期。三是高股息和红利资产，能源、公用事业、通讯等板块的防御价值值得关注。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪认为，未来两个月恒生科技指数有望迎来上行契机。他表示，恒生科技指数目前接近2025年1月底的水平，即“DeepSeek时刻”之前的位置；新一代AI模型的发布有望提振投资者对中国互联网行业的乐观情绪；若油价长期维持高位，电动汽车需求也可能受到额外提振。

不过，瑞银同时提醒，中东冲突导致的全球能源和大宗商品价格上涨，可能对未来几个季度的企业利润率形成压力。但相比其他地区，中国企业受到的影响相对可控，主要得益于充足的战略石油储备、能源结构中油气占比较低以及可再生能源和电动汽车渗透率较高等原因。在当前地缘局势不确定性下，瑞银建议投资者保持组合平衡，重点关注AI技术硬件、电力设备和有色金属等板块。